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场外个股期权渐受机构青睐

时间:2019-08-16 19:02:28 来源:互联网 阅读:0次

本报实习记者 孙翔峰

2017年以来,场外市场逐步发展。中国证券业协会数据显示,截至2017年11月,场外期权初始名义本金新增992.97亿元。从名义本金来看,A股个股期权占比达41.51%。分析人士表示,A股价值投资风格日益明显,机构投资者占比提升,对衍生品的需求也在增长。不过,场外期权仍在萌芽阶段,规范发展是主基调。特别是以股票为基础资产的个股期权,受估值方式难以确定、第三方清算机构缺位、市场发展不充分等因素的制约,市场参与度仍有待提高。

逐渐被机构认知

统计数据显示,2017年前11个月,证券公司统计口径下,以股指、A股个股、期以及部分境外标的为核心的场外期权累计新增初始名义本金4497.57亿元,月均新增408.87亿元,同比增长37.76%。2017年三季度单月新增个股期权初始名义本金规模在200亿元以上。

业内人士表示,以A股个股为核心的个股场外期权是增长主力。(,)预计,2018年末,场外个股期权存量规模将达3300亿元,占A股市值的0.5%;平均每月新增名义本金将在200亿元以上。

“经过两年多的投资者教育,客户开始了解和熟悉场外期权,不再把它当作一种神秘工具,而是与自己的投资理念相结合,开始使用它。”(,)相关业务负责人表示。

一些人士认为,场外期权的发展,一方面满足了投资者的避险需求,另一方面说明国内金融机构国际化程度越来越高,部分投资者对海外同类产品已相当熟悉,希望通过更多非标准化的金融衍生品提高收益。

随着场外期权业务的发展,等机构获利颇丰。有限公司董事长介绍,2017年券商开始大规模布局场外个股期权业务,部分龙头券商累计名义本金规模超过2500亿元,场外期权给为多家券商带来的创收均超过10亿元。

有机构估计,2017年场外期权业务给券商创造净利润30亿-50亿元。其中,行业龙头从中获取的净利润在10亿元左右。

有助避险和增收

金融衍生品的核心价值在于价格发现和规避风险,这也是目前场外期权市场的主流策略。同时,部分机构也期望利用场外期权获取超额收益。

方正证券相关负责人介绍,场外个股期权主要有两个性质。首先,它是有一定风险管理能力的方向性投资工具,能在风险可控的情况下进行方向性投资。其次,其结构化合约能为客户实现资产配置。

在具体交易策略方面,该负责人介绍,场外个股期权大致可分为简单的“香草期权”和复杂一些的结构化合约。“香草期权”主要适用于单边看涨,结构化合约则适用于各类不同行情。

上海万丰友方投资管理有限公司产品总监李泓江告诉记者,期权常见的作用是风险对冲。例如,机构判断持有的个股有下跌风险时,就可以买入认沽期权作为对冲。

在增强收益方面,一些投资机构主要看重期权的类杠杆功能,目前市场上的杠杆率普遍在10到20倍之间。李泓江介绍,当机构看好某只个股又不愿意多花资金承担较大风险时,就可以花一定的期权费买入看涨期权。

不过,业内人士指出,场外衍生品市场是高风险市场。在高杠杆的情况下,投资者对于个股波动的承受能力降低,股票的小幅度下跌也许就能使投资者损失权利金。(下转A02版)

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